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重要的是，无论美联储降息的可能性如何，我们认为降息是不必要的。名义GDP——实际GDP增长加通胀——在过去两年中上涨了4.8%，这表明美联储应该加息而不是降息。尽管如此，正如我们上面所说，现在看起来美联储已经将自己推向7月降息的立场，除非达成贸易协议，且通胀上升速度超过美联储目前的预期。虽然期货市场暗示7月降息力度将是25个基点，但我们认为，如果美联储在7月份确实降息，它很可能会一次下调50个甚至75个基点。因为，小步的降息会让市场预期此后还会进一步降息，这会刺激家庭和企业推迟行动。因此，如果降息发生，它可能会比市场现在预期的更大。

针对美国决定对加拿大钢铝产品加征关税，加拿大政府5月31日则宣布，计划从7月1日起对总价值约166亿加元（约合128亿美元）的进口美国商品征收报复性关税。只要美国关税保持不变，加拿大政府将继续实施关税。据悉，加方的征税商品清单中除钢铝产品外，还包括枫糖浆、威士忌、橙汁等商品。

责任编辑：张建利原标题：欧洲央行管委维勒鲁瓦：如果有必要，本月可能出台经济刺激计划现任欧洲央行行长德拉基在最近的一次讲话中为他的继任者奠定了基础。他在讲话中为欧元区采取更多刺激措施扫清了道路，这些措施可能采取另一项大规模债券购买计划的形式。

美联储在没有实际降低短期利率的情况下表达了尽可能温和的态度。美联储下一次会议时间在7月底。如果到那时特朗普政府的贸易协议取得明显进展，而不是倒退，以及通胀如美联储期待那样有所上升，那时候降息可能不会发生；否则，在7月份降息的可能性要比不降息大得多。

成本支撑力度不足根据统计，焦煤煤矿库存2016、2018年春节逐步下降，2017年先累积后下降走势。当前焦煤煤矿库存处于历史低位，且逐步累积中。随着煤矿停产，需求停滞，库存也将类似2017年逐步走低，煤矿降价主动去库存限制焦煤上行空间。焦煤焦企库存方面， 2016—2018年以来，基本维持节前累库，节后去库的节奏。当前焦煤库存处于历史高位，焦企备库相对充足，下游成材利润向焦化的传导将决定焦企焦煤库存去化速度。目前部分焦企利润处于盈亏边缘，成材现货难大幅提涨带动，去化速率存疑。整体看，节后焦煤需求被部分透支，预计仍将偏弱运行，对焦炭支撑有限。

目前为止，联邦基金期货市场对7月降息已经100%定价，我们认为偏高，但70%的可能性是恰当的。降息比不降息更有可能的理由是，美联储专注于将它更偏好的通胀指标——个人消费开支（PCE）价格指数——从当前1.5%的水平带回到平均2%的水平。表面上看，美联储的“点阵图”（dot plot）看似今年不会降息，但这个预测其实是“千钧一发”的。17位参与预测的美联储政策制定者当中，有一位认为应该加息25个基点（0.25个百分点），8位认为应该按兵不动。换言之，只要再有一位官员倾向于降息，就会让预测中值反映出为一次降息。8位政策制定者已经预测一次降息，其中有7位认为年底前应该降息50个基点。值得注意的是，对2020年底的联邦基金利率预测中值现在是2.125%，相比而言上一次预测时为2.625%。对长期平均利率的预测中值现在是2.50%，上一次预测时为2.75%。